锚定政策导向内需 基金积极寻找消费投资“密码

近日，京东发布的《京东白条全民优惠数据报告》显示，自9月1日推出“全民优惠”以来，平台相关品类交易额同比增长近45%，增加了部分投资者改善的消费需求。上海金融与发展实验室副主任董希淼告诉上海证券报记者，到2025年，国家层面将集中出台促进消费的政策，鼓励金融机构合理增加消费信贷。地方政府正积极与电商等平台合作，将“国家补贴”与“免息”白条等支付工具结合起来，让政策红利更顺畅地到达消费者手中。 “财政补贴+金融工具”的组合产生了“杠杆”效应。目前，政策进一步发出明确信号，加大力度内需：中央经济工作会议确定了八项重点任务，首先是“坚持内需主导地位，建设强大国内市场”。会议还提到，要深入实施促进消费专项行动，制定实施城乡居民增收规划；扩大优质产品和服务的供给；优化“两新”规则实施等。业内人士认为，国内消费市场正处于温和但明显的复苏通道中。随着消费扶持政策的持续发力，2026年消费领域将出现更多细分领域投资，消费扶持政策未来可期。汇丰金鑫消费红利基金基金经理费新瀚对上海证券报记者表示，中国居民的消费能力和消费意愿仍是慢变量，居民消费信心的恢复还需更多耐心。未来可关注消费支持政策的延续。明年消费领域的投资价值是多少？富安达基金首席经济学家郑良海认为，明年需要关注消费政策、房地产市场以及“反内卷”政策的变化。中央经济工作会议提到房地产“去库存”，“鼓励收购现有商品房以保障性住房为主”。如果房地产市场企稳，可以对消费起到支撑作用。受多维度因素影响，2026年消费板块或存在公司盈利改善、估值调整的可能性。“消费需求的复苏和弹性将对明年A股消费板块的业绩产生重要影响。消费板块的股价表现应从盈利能力和估值两个维度来考虑。消费领域处于相对安全的位置。如果公司盈利能力能够恢复，后续业绩预计会更加出色。”费新汉表示，2026年将积极寻找消费领域的投资机会，基金重点关注消费领域的多元化投资。从这方面看，消费领域的表现呈现出较大差异，不少基金经理表示，这种情况可能会持续到明年。“消费领域整体表现有压力，但细分领域分明，明年部分领域有投资价值。”某公募基金这位经理向上海证券报记者举了个例子：一些家电公司依靠出口业务的快速增长和稳定的业绩，加之较低的估值和保证的股息率，在市场偏好的背景下能够表现良好。股息资产的CE；葡萄酒行业受批发价格不断下滑的影响，短期内很难及时找到上涨的机会。从今年流行的消费方向来看，前述基金经理分析道：“新消费”正处于因定期报告业绩不及预期而降低收益预期、稀释估值的过程；宠物食品、黄金珠宝等品类依然保持显着的业绩增长。估值调整后，明年的增长优势可进一步凸显。郑良海补充道，未来我们还可以关注AI技术驱动的消费升级机会：健康可穿戴设备、智能家电、数码产品、智能家居等；符合数字化、智能化、个性化、绿色新业态趋势的产品；烯储能设备、新能源汽车等因跨境电商的火爆而得以“走出去”的产品。此外，未来随着“两新”政策的进一步优化，可带动相关商品的消费需求。 （编辑：康波）